文化资本“出海”是大趋势

郭裕安 2016.11.18

关注我们

近年来，我国文化产业受到资本青睐，“文化+资本”的组合越来越流行。但投资盲目、质量下降等问题也随之出现。如何避免“一窝蜂”现象，构建共赢共处的健康关系，仍需审慎思考。

催生泡沫、整合优势，资本涌入带来双重影响

资本运作可能给文化产业带来负面影响。文化产业的资金来源很广泛，一些非专业的资金来源可能会一窝蜂地上，疯狂抢夺，对产业热点推波助澜，反而误导行业趋势。以VR技术为例，由于这个行业过于热门，导致许多项目价格高得离谱。

资本的涌入催生了泡沫，这在影视行业尤为明显。在2010年全国票房突破100亿元之后，2015年，全国票房突破440亿元。票房高达24亿元的《捉妖记》、约16亿元的《港囧》、紧随其后的《夏洛特烦恼》……高票房国产电影不再是凤毛麟角，高歌猛进的中国电影市场也点燃了金融资本的热情。

不过，问题也随之而来。年初遭热议的《叶问3》票房造假事件仍令人记忆犹新，事件背后是“脑洞大开”的资本运作游戏：《叶问3》的投资方利用关联公司造假为其票房保底，从资本市场圈钱套利。这是典型的资本炒作的案例，通过营造虚假票房来炒作二级资本市场。

过多的资本进入使“挣快钱”成为趋势，热钱、快钱涌入，一些理性的投资者反而没有项目可投。对明星、IP的追捧不再停留于荧屏。不少有明星入股的影视公司，一成立就被上市公司高价收购，明星作价入股十分随意。这种“你情我愿”式的高溢价收购频频上演，将损害产业生态，不利于持续发展。

担忧不止于此。投融资过程可能使一些企业丧失优势，文化的价值也可能因为资本的炒作而下降。

以创新创意为核心的文化产业具有资源消耗低、经济回报高、易与新技术对接、易与相关产业融合等特点，被视作朝阳产业。嗅觉灵敏的资本闻风而动，使其成为竞相追逐的宠儿。既有来自行业外的资本，也有行业内资本的扩张。

虽有弊端，但资本带来的好处不言而喻。政策、技术和资本是文化产业发展的三大要素，缺一不可。资本被视作文化产业快速做大做强的关键，从内部看，资本能够提高市场集中度，实现资源的优势整合，从外部看，跨界和海外并购能够提高我国文化竞争力。

纵观全球，默多克的新闻集团、贝塔斯曼、时代华纳等，都是通过兼并、收购等资本手段完善产业链布局，成为业内巨头。资本的介入为企业提供了充裕的资金供给，既有利于吸纳新技术、团队和人才，提高企业整体的竞争力，对商业模式的创新和尝试、产业规模的扩张也有帮助。毕竟资本的灵敏度高，能够产生推力。

形式多元、热点频出，市场利好是主要推力

投资市场门类繁多，文化产业缘何受青睐？市场是最大的推动力。2015年全国文化及相关产业增加值27235亿元，比上年增长11％（未扣除价格因素），占同期GDP的比重为3.97％，比上年提高0.16个百分点。而在2010年，我国文化产业增加值为11052亿元，占同期GDP的比重为2.75%。

近些年来，相关政策频频出炉。2005年，国务院颁布《关于非公有资本进入文化产业的若干决定》。2009年9月，《文化产业振兴规划》公布，标志着文化产业上升为国家战略性产业。2013年，十八届三中全会提出《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》，提出文化市场准入机制和退出机制。2016年，财政部下达文化产业发展专项资金44.2亿元，支持944个项目。根据“十三五”规划，未来5年，文化产业将成为国民经济支柱性产业。

文化产业本身回报高，中国的文化产业又极具潜力，公众对文化产品需求不断上升，因此，文化产业的资本进入是大势所趋。

逐利是资本的天性，近年来，文化产业的资本运作热度不减，进入形式也很多元，包括股权投资、债券融资、战略性投资等。资金供给充分、投资热点频出。前几年是影视行业，后来是游戏、微电影、网络电视剧等，到今年，之前相对冷门的动漫、音乐也吸引了资本关注。

这两年资本进入文化产业势头迅猛，2015年，文化产业资金流入近4000亿元。一路小跑当中，文化产业的资本运作也出现了一些新动向。一方面，互联网巨头纷纷进军：继2014年以62.44亿元港币入股香港上市公司文化中国后，2015年阿里巴巴以56亿美元收购优酷土豆；腾讯布局游戏、文学、音乐等细分领域……另一方面，文化产业的海外投资成为香饽饽，2015年共有52起海外文化产业投资，总额达76亿美元，高于2013年和2014年的总和。此外，国有传媒改制上市，艺术金融、互联网文化众筹、债券投资等金融创新不断涌现，也成为新特点。

规避问题、改善环境，文化资本走出去是大趋势

得益于充足的资金供给，文化产业的池子越来越大。在享受红利的同时，如何规避已经出现或可能出现的问题，让文化产业与资本健康互动，同样很必要。

国开联认为，政策的引导不可或缺。要将国家资本投入到真正具有文化价值和关怀的文化内容上，努力改进文化供给。目前我国文化产业面临的问题是一个行业市场化发展的必经之路。天价片酬、保底发行、票房造假等，是每个国家的影视行业发展都曾经遭遇的，我们不能因为出现了问题就把责任怪到资金头上。对于任何一个行业来说，资金都不是产生问题的源头。

11月7日，《中华人民共和国电影产业促进法》获表决通过。作为我国文化产业领域的第一部法律，加强对票房收入的监管、让虚报瞒报票房收入行为承担相应罚责等内容被写入其中，为产业的健康发展保驾护航。

相对过去的无秩序、盲目、信息不对等，现在文化产业的投资正逐渐趋于理性，也有相关机构对资本进行考核与评估，未来会有更多资本进入文化产业。

未来，投资方向上会出现新的热点和热门产业，VR、AR技术、娱乐体育产业、动漫和游戏等都是关注重点。同时，中国文化资本将继续走出去，会有更多的对外投资和更多元的直接融资形式。我们要呼吁更多资本进入文化产业领域，也要为文化资本走出去营造更好的环境。

文化资本“出海”是大趋势

郭裕安 2016.11.18 关注我们

观点

郭裕安 2016.11.18

关注我们