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曹远征：2025年是经济“水下换挡”关键年

大咖名师团 2025.08.09

2025年8月5日，经济学家曹远征接受《经济观察报》专访，直面中国经济的关键矛盾。作为中国宏观经济学会副会长、前中银国际首席经济学家，曹远征曾深度参与国企改革与金融制度设计。

此次他聚焦“超大规模性”这一核心逻辑，揭示中国经济的韧性密码与转型路径。

 

核心观点：穿透争议的底层逻辑

 

1. “内卷”的本质：规模最大化驱动的增长模式

 

曹远征指出，中国企业的“内卷”实则是规模效益策略的微观体现。与西方追求利润最大化不同，中国企业普遍选择“薄利多销+高杠杆”路径：“比亚迪与特斯拉、小米与苹果的区别，本质是经营目标的差异——中国企业以营业收入最大化为核心，通过规模摊薄成本，形成可持续现金流。”

 

国开联研究中心：中国制造业平均利润率长期低于5%，但工业增加值占GDP比重达33%（全球最高）；企业负债率超70%，M2规模突破300万亿元，但未爆发系统性风险，因规模效应持续生成现金流。

 

2. 产能过剩争议：先进产能的“被过剩化”悖论

 

针对欧美对中国新能源“产能过剩”的指责，曹远征驳斥：“欧盟要求2035年停售燃油车，却指责中国新能源汽车产能过剩，这是逻辑悖论。中国将减排成本转化为产业红利，而西方仍视其为负担。”

 

国开联研究中心：中国新能源车全球份额从2020年25%升至2025年65%，欧盟同期份额萎缩至18%；中国光伏组件成本十年下降90%，推动全球光伏平价上网。

3. 经济挑战核心：名义增长失速与需求错配

 

曹远征强调当前困境非典型通缩，而是结构性需求错配：“GDP平减指数为负，名义增速低于实际增速，根源是居民70%收入用于发展型消费，但供给仍停留在传统制造业。”

 

国开联研究中心：恩格尔系数连续8年低于30%，教育、医疗、养老支出占比突破45%；房地产年开发量从17亿㎡降至10亿㎡，需避免“去产能过快引发债务塌方”。

 

4. 破局路径：三阶段系统性改革

 

曹远征提出递进方案：

 

稳杠杆：12万亿财政化债计划托底地方债务风险；

 

上轨道：通过“教育券”“保障房回购”激活2.8亿农民工消费（户籍城市化率48% vs 常住66%）；

 

可持续：城乡一体化释放潜力，“农民工市民化可使消费强度提升40%”。

 

5、2025年是经济“水下换挡”关键年

 

曹远征预判，2025年是经济“水下换挡”关键年：“2025年后新动能增长将超越旧动能衰退。超大规模市场正从‘成本优势’转向‘创新红利’，核心是将2.8亿人的潜在需求转化为真实市场。”

 

前瞻指标：

?    新能源汽车渗透率超50%，数字经济占GDP比重达42%；

?    财政支出结构转向公共服务，教育、医疗投入年增速超10%。

 

 

从青海无线电厂的车间工人到国家经济蓝图的设计者（1970-2025），曹远征的55年职业生涯映射了中国经济转型的艰难跋涉。

 

他对“超大规模性”的诠释，既是对“中国奇迹”的复盘，亦是对2.8亿人现代化命题的破题——当世界质疑“产能过剩”时，中国正将发展成本转化为全民共享的创新红利。

 

 

附：曹远征履历

——改革进程的亲历者与设计师

 

学术背景：中国人民大学经济学博士，德国达姆施塔特大学访问学者；

 

政策实践：

o   1990年代任国家体改委经济体制改革研究院常务副院长，主导国企“拨改贷”转型；

o   设计跨境人民币结算框架，主持中银香港等机构重组上市；

 

曹远征主要语录：

 

# 全球正进入美元高利率与全球高债务并存的‘双高’阶段，这是布雷顿森林体系解体后首次出现。

 

# 如果资产价格继续塌陷，家庭资产负债表收缩，消费和投资都会进一步下坠，形成负反馈。

 

# 应尽快推出一揽子财政-货币协同方案，用‘时间换空间’，避免被动跟随式加息。

 

# 1990 年代的日本告诉我们，资产负债表衰退一旦固化，失去的将不止十年。

 

@曹远征

 

 

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